投资者在用他们的比特币做什么：增持还是消费？

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比特币市场在过去几个月发生了许多变化。去年经历了双峰后的崩盘，这吸引了市场参与者在价格低的时候买入，他们都认为这是一个极好的入场机会。这体现出大众对比特币持看好的态度，都想在低价的时候获取一份利益。

积累趋势初期的状况

最初进行买入操作的，大多是长期持乐观态度的投资者。在那个时期，市场环境让很多人觉得比特币未来还有相当大的升值潜力。例如，有一些投资者对比特币进行了深入的研究，他们认为这是一个囤货的好机会，期望日后能够增值。这些投资者的行为，使得累积趋势得分一度呈现出较为理想的倾向。

随着时间不断向前，新的投资者持续进入这个市场。他们瞧见前期进入的投资者都处于盈利的状态，于是也想要涉足其中。这种跟随他人行动的行为在一定程度上让积累趋势的热度得以维持，然而，同时也潜藏着波动的风险。

熊市确认下的分布趋势

后来熊市得到确认，分布趋势随之出现。水下的投资者率先有了反应。这些投资者之前或许买入价格过高，遭受了很大损失，此刻急切地想要转手卖出。他们担心继续赔本，于是纷纷在此时选择离场。

在这种状况下，市场情绪逐步被恐慌所笼罩。由于那些处于亏损状态的投资者的行为，会致使其他投资者开始产生动摇。从交易数据方面来看，卖出的人数在不断增多，市场的分布趋势变得愈发显著。

Terra生态崩溃后的再增持

在 Terra 生态系统崩溃的时候，之前已经离场的投资者发现出现了低点，于是又开始进行买入操作，增持的现象再次出现。这些投资者或许认为市场的底部已经到来。他们不愿意错过市场回升的机会，所以抄底的行为变得很普遍。

之前离场的投资者之外，新的投资者也被低价所吸引。他们得知这一消息的渠道多种多样，在了解到后，觉得比特币当下的价格较为划算，于是愿意冒险投身其中，期望能够从中获取高额回报。

现阶段寻找退出流动性

现在进入到第四阶段，市场仍在寻觅退出流动性。短期投资者认为分配硬币以及获利是个好时机。这种心态促使他们持续对市场进行试探。并且整体趋势得分依然较为薄弱，这也体现出当前市场的不稳定以及不确定性。

比特币的交易价格比其实际价格要低，也就是最后一次购买流通中每一枚硬币的平均价格。这种情况使得投资者在出手时会非常谨慎，因为他们担心会出现更低的价格，从而给自己带来亏损，并且市场的活跃度也受到了影响。

宏观时间框架下的反向趋势

从多年的宏观时间框架去看，反向趋势一直都在发挥作用。比如活力状态这个指标，它可以反映出宏观 HODLing 行为的变化。我们可以看到，活跃度呈现出下降的趋势，并且跌破了 2018 年后熊市的三重峰值。按照经验法则来看，这种情况指向 HODLing，与短期投资的躁动形成了非常鲜明的对比。

指标虽不能做到百分百准确，然而它能提供有价值的参考。从这些信息里能够看出，在宏观大环境下，市场有着自身的运转规律，这是一种长远趋势的呈现。

供应动态与积累地址的意义

供应动态以及积累地址的数据对于判断市场状况而言是极为关键的。累积地址呈现出“爆炸式增长”的态势，同时流动性不足供应也在增加，这些都是很积极的信号。这或许意味着在未来，LTH 供应将会被推高，并且会与网络活跃度所体现出的 HODLer 制度相互配合、相互呼应。

这展现出了长期持有者的力量，尽管短期价格波动得很剧烈，但是他们依然保持着坚定。然而，值得我们去思考的是，这样的局面能够持续多长时间？倘若连长期持有者都开始出现动摇的情况，那么比特币市场又将会走向何方？希望大家能够在评论区发表自己的观点，同时也不要忘记点赞和分享。