当下，实体投资率下降，企业杠杆率居高不下，这种现象比较突出，在这当中，金融资产配置的“替代品”功能不断凸显，这给实体经济带来了诸多影响。
投资配置逻辑
企业在做投资决策时 ，会根据收益率以及风险特征 ，在投资性金融资产和固定资产之间进行资源配置 。比如说一些制造企业 ，当金融市场收益率较高 ，并且风险相对能够控制的时候 ，可能会减少对新生产线等固定资产的投入 ，转而配置金融资产 。企业这样做是为了追求更高的回报 ，实现资产的优化组合 。
在实际操作当中，不同行业的企业，因为自身所处的环境不一样，发展阶段也存在差异，所以配置逻辑有差别。新兴行业的企业，可能更愿意开展金融资产投资，这么做是为了获取快速收益，以便用于研发。传统行业的企业，相对而言更看重固定资产投资，不过也会根据市场变化，适度调整金融资产的配置比例。
实证研究设计
本文的目的是探究金融资产配置对固定资产投资的影响，所以把金融资产持有份额和金融渠道获利当作细分指标，运用托宾Q动态投资模型实证检验短期影响，比如选取某时间段内多家上市企业的数据来分析，通过该模型能够直观知晓短期内金融资产配置怎样影响固定资产投资。
同时，采用多项式逆滞后框架（PIL）来考察长期效应，该效应涉及不同时间窗口。以某一批企业为例，长时间跟踪数据，研究金融资产配置在长期内对固定资产投资的影响，还研究其对企业其他指标的影响，如此便能更全面地了解资产配置的动态变化。
长期效应结果
从长期来看，PIL框架测算结果显示，金融资产持有份额对企业杠杆率有“替代”效应，该效应一直存在。例如，一些企业长期持有较高份额的金融资产，在此情况下，其杠杆率的增长受到了一定程度的抑制。这一现象表明，在长期内，金融资产持有份额对企业杠杆率有着稳定的作用。
经过了一段比较长的时间，金融渠道获利的推升作用转变为“替代”效应。比如说，一些企业在前期依靠金融渠道获取利益，进而提高了杠杆率。然而后期市场出现了变化，这种获利抑制了企业对固定资产的依赖，也抑制了杠杆率的进一步提升。
对资本结构的影响
实证结果显示，金融资产持有份额对资本结构动态调整速度有着明显的正向作用，这表明企业持有的金融资产份额越多，其资本结构调整速度就越快，比如说有一家企业，在增加了金融资产持有量之后，能够根据市场状况迅速调整负债和权益的比例。
金融渠道获利会对资本结构动态调整速度产生明显负面作用，企业要是过度依赖金融渠道获利，资本结构的调整速度就会变慢，并且这两者对资本结构偏离度都有显著正向影响，这有可能致使企业资本结构不稳定。
根源及影响
在当前这个阶段，实体投资率出现了下降的情况，然而杠杆率却一直处于很高的水平，这里面存在着一个根本的原因，那就是金融资产配置的“替代品”功能越来越明显地展现出来，比如说有许多企业将大量的资金投入到金融资产当中，这种行为挤占了实体经济的资本，使得实体经济发展所需要的资金变得不足，进而对实体经济的创新与扩张造成了阻碍。
这种现象致使虚拟经济和实体经济相互脱离，虚拟经济过度兴盛，实体经济缺少活力，从而影响经济整体的健康发展，长此以往，或许会引发经济泡沫等一系列问题。
研究的意义和创新
本文从企业投融资变动的角度去理解企业配置金融资产的多元化动机，证实了两者具有并存的特征，并非交替存在，这为理解现阶段中国实体投资率下降以及非金融类企业杠杆率居高不下的情况提供了新的解释，比如在分析某行业企业的资产配置时，能够更全面地考虑企业的多种动机。
同时，本文对金融资产配置影响企业固定资产投资及其波动的实证检验框架进行了修正，从经验分析角度证实，金融资产持有份额的“蓄水池”功能一直是存在的，还证实，金融渠道获利的“替代品”功能在长期内会转变成“蓄水池”功能，这为监管微观企业“脱实向虚”以及供给侧结构性改革提供了理论指导和现实参考。
各位读者，你觉得企业在金融资产配置方面，应该更倾向于哪一方，在固定资产配置方面，又该更倾向于哪一方，欢迎大家参与评论互动，点赞并分享本文！
转载请注明出处：usdt钱包官方下载，如有疑问，请联系（）。
本文地址：https://www.hrbaixh.com/toim/2764.html