中央政治局会议后中国宏观政策变化及未来展望：专访北京大学光华管理学院院长刘俏

导读： 这种观望情绪背后有两种可能性，一种可能是已经推出的一揽子增量政策力度不够，但是无论是“9·26政治局会议”，还是中央经济工作会议，对于政策规模都做出开放式表述...

当前经济环境下，中央政治局会议及中央经济工作会议制定的政策方向备受瞩目。这些政策背后所反映出的政策调整与经济发展之间的联系既紧密又复杂，吸引了众多人的关注。

宏观政策的变化

自9月26日中央政治局会议举行以来，我国宏观政策正逐渐发生转变，这一变化日益显著。到了中央经济工作会议，将“积极促进消费增长、增强投资回报，全面拓展国内市场需求”列为明年九项重点任务之首。这一决定并非临时起意，而是根据当前经济状况进行的深入研究和调整。比如，从时间维度来看，在此期间，虽然之前实施的一系列增量政策在一定程度上增强了资本市场信心，但总体效果并未达到预期目标。在全国范围内，这一现象普遍存在。这也促使我们深入思考这些政策调整背后的原因。从实际出发，消费在经济增长中具有不可替代的作用，将其置于首位具有重大意义。

宏观政策需根据经济形势持续作出调整，这样做有利于维护经济稳定，并为市场指明前进道路。面对当前全球经济形势的复杂与多变性，我国政策的调整显得尤为重要。

政策框架的异同

会议中政策的基本框架变动不多，但中央经济会议在政策实施上的着力点更为明确。这就像是在昏暗中不断调整手电筒的光束，使得光线能更精确地照射到指定位置。过往的政策如同全面扫描，而现在则是集中火力。比如，过去的一些政策可能对某一领域进行全面刺激，而现在对消费领域的关注则更为具体。以消费为例，不仅关注提升消费能力，也开始关注提升消费意愿。从个人角度来看，消费者最关心这一变化，因为它直接关系到他们的日常生活。对企业而言，这种政策上的聚焦调整，也使得他们能更有针对性地调整生产和运营策略。

提振消费背后的认知

明年，决策层将推动消费增长作为首要任务，这充分显示出他们对当前经济所遇难题的明确理解。观察时间线，我国社会已度过一段经济结构调整期，消费模式也随之发生了显著转变。在城市中，众多居民具备消费实力，却缺乏消费欲望。据数据显示，居民的储蓄率持续高位。这既与传统文化有关，也因现行社会保障体系尚不健全。提升居民收入，完善社会保障，有助于激发消费增长。这相当于为消费者消费行为注入信心，使他们敢于放心大胆地消费，无论是大额支出还是日常开销。

观望情绪剖析

现有的观望态度背后，原因错综复杂。首先，先前实施的全面增政策可能力度不足。在全国层面，企业和大众发现政策力度不足以消除他们的顾虑，让他们安心投入市场。在资产市场方面，尽管政策有所推动，但波动依然频繁，投资者不敢大规模介入。另外，市场可能更期待更具创新性和影响力的政策。回顾历史，重大政策的出台往往能迅速改变市场情绪。例如，2008年的大规模刺激政策让当时低迷的市场重新焕发生机。目前，市场正期待类似的大动作，而推出如大型房地产稳定基金等创新政策工具，或许将是关键所在。

政策规模与施力重点

在分析未来刺激政策的规模及其关键点时，可以看出这两者之间关系密切。就好比驾驶汽车在不同路况下需要切换不同的挡位。对于某些地区的债务问题，政策规模是可以灵活调整的。若能及时解决紧迫问题，并运用创新的政策手段，或许能降低所需的资金量。例如，对于某些地区产业转型所需的资金，若能实施精准扶持，制定相应的政策，或许就不必进行大规模投资。这对地方经济的整体平衡至关重要，无论是地方政府财政状况，还是当地企业的经营信心，都将从中受益。

货币政策的有效性增强

关于货币政策成效的疑问持续存在，尤其在需求短缺时更为明显。现行的“收储”措施亟需优化。需扩大“收储”范围，并从上至下有序进行。同时，要确保市场参与主体在此过程中能积极加入。某些地区因未妥善协调各方利益，导致“收储”出现诸多问题，给地方财政带来较大压力。货币政策和财政政策需携手提供支持。这就像古代联军作战，只有相互协作，才能发挥出最强战斗力，让货币政策更有效地促进经济增长。

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