2022 年中国-欧洲创新投资大会深度探讨多领域合作

导读： 推进金融科技应用转化，完善监管政策措施。...

研究背景与方向

自2020年起，数字货币在跨境支付中的作用，成为G20框架下重要的研究课题。其研究方向聚焦于稳定币以及央行数字货币在跨境支付中的应用。从现实状况看，全球跨境支付规模持续扩大。在2022年，跨境支付金额达到了数万亿美元。传统支付方式繁琐，这促使数字货币在这一领域展开研究与探索。

2019年，Facebook提出了Libra项目，这个项目没有成功，不过它为稳定币的发展提供了思路，现在稳定币的存量规模非常大，交易量也特别庞大，像USDT这类稳定币在市场上的交易量相当可观。

稳定币现状与问题

当下稳定币在跨境支付里使用很广泛，只是主要应用在加密资产交易领域，在一些境外加密货币交易平台，大量交易靠稳定币来结算。可是它还没进入实体经济消费场景，在日常生活的购物、餐饮等支付场景很难见到稳定币的踪影。

目前跨境支付主要依靠商业银行体系，借助代理银行网络来使用商业银行货币，该体系存在手续繁杂的问题，成本较高，到账时间也很长。相比之下，稳定币在交易便捷度等方面似乎具备优势，然而它在实体经济中难以发挥作用，这便是它面临的主要困境。

央行数字货币优势

央行数字货币安全性极高，它能够缩短代理银行链条。传统跨境支付可能需经过多个代理银行，其信息传递效率低下，风险也很大。而央行数字货币借助技术手段可简化流程，在中国央行数字货币研发试点中，在一些跨境贸易场景测试里它展现出了高效优势。

传统跨境支付方式以SWIFT为代表，它报文处理速度慢，费用高，而央行数字货币有希望解决这些痛点，给跨境支付带来较大改进，从而提升跨境支付的整体体验。

零售型央行数字货币争议

零售型央行数字货币能支持点对点跨境支付，这种支付方式方便又快捷。可是，若它在境外大量流通，可能会引发境外国家货币替代问题。比如在经济不稳定的国家，要是零售型央行数字货币大量流入，当地居民可能会更倾向于使用它，这样就会对本国货币主权造成冲击。货币替代会让当地货币政策失效，进而影响金融稳定。

零售型央行数字货币定位为M0，其交易额度受限，这在一定程度上限制了它在大额跨境支付中的应用，在境外流通时，存在境外用户数据管理、隐私保护以及数据跨境流通等复杂问题，像境外用户数据存储和使用权限等尚无明确国际规则 。

批发型央行数字货币挑战

批发型央行数字货币的使用，限定在金融机构与中央银行之间，不会进入零售支付市场，这样能避免货币替代问题，例如一些国家央行进行大额资金清算时，使用批发型央行数字货币可提升效率，并且它更适合大额交易，能满足金融机构之间的资金流转需求。

它面临着互操作性方面的挑战，不同国家的批发型央行数字货币系统存在差异，标准也不相同，有的国家使用数字货币系统，有的国家采用传统实时全额支付系统，这就像不同语言交流有障碍，需要建立统一标准和对接系统，然而国际标准的制定与协调是个很大的难题。

研究展望与我国监管

过去两年，国际清算银行针对数字货币在跨境支付领域展开了许多研究，开展了一些项目，测试不同央行数字货币之间的互操作性等，取得了不少成果，这些成果为行业发展提供了参考，能让我们更深入地了解跨境支付，也能让我们更深入地了解央行数字货币。

我国从2021年起，强化平台经济反垄断以及金融科技监管，以此确保金融机构安全稳健，而这正是传统金融监管的核心所在。在网络贷款等业务中，互联网公司与银行合作产生了新的监管问题。与此同时，金融行业兴起了数字化服务变革，出现了数字虚拟人、线上营业部等。可编程化思想与央行数字货币相结合，或许能够催生新的金融体系。最近欧盟立法也带来很多前沿问题值得探索。