国际清算银行报告揭示DeFi去中心化错觉：治理需求导致中心化不可避免

导读： 国际清算银行在近期发布的四季度回顾报告中指出，DeFi中所谓的“去中心化”是一种错觉。“这种现象在经济学上叫做‘不完全契约’...

近期，国际清算银行在其季度回顾报告中提出，所谓的DeFi“去中心化”只是表面现象，实际上隐藏着诸多风险，如对金融稳定的潜在威胁等，这一看法迅速引发了业界的广泛关注。

“去中心化”错觉

自DeFi问世以来，“去中心化”一直是其一大优势。然而，国际清算银行直言不讳地表示，这实际上是一种误解。在制定和执行策略与运营决策时，治理的需求使得中心化变得难以避免。由于决策的制定与执行需要一定的组织与协调机制，这很容易导致中心化的出现，例如，某些DeFi项目实际上由核心团队在主导。

观察共识机制，DeFi系统在结构上趋于集中权力。其初衷是确保系统稳定，但现实中却与去中心化的理念相悖。例如，在权益证明（PoS）的某些共识机制里，持有大量代币的人拥有较大话语权，进而引发权力集中现象。

代码固化难避人类干预

DeFi将合约规则转化为代码，从理论上讲，它不会受到人为干预。然而，实际情况并非如此简单。一旦遇到合约条款无法涵盖的情况，与传统合约相似，各方利益相关者必须进行协商和调整。在此过程中，不仅会涉及到线下实体，甚至某些中心化机构也可能参与其中。

在一些复杂的跨链交易中，若遇突发状况，相关人员必须商讨应对措施。这一过程与“去中心化”理念相悖，反映出代码虽固定，但仍然难以完全摆脱人的干预。

金融稳定性隐患

DeFi的广泛应用使得其缺陷逐步浮出水面，这或许会对金融的稳定性构成威胁。高倍杠杆、流动性不匹配以及缺少银行等缓冲手段，这些问题尤为突出。高倍杠杆放大了风险，市场一旦波动，就极易触发系统性风险。

缺少银行等缓冲工具，DeFi在遭遇危机时缺乏有效的应对措施。以2023年DeFi市场的一次剧烈波动为例，众多项目因高杠杆和流动性难题而瓦解，投资者遭受了严重损失，金融市场也因此受到影响。

治理机制需参考

在处理金融稳定、投资者权益保护以及打击非法金融活动等关键问题时，相关部门有必要借鉴DeFi领域的治理模式。目前，DeFi项目普遍设有治理代币，代币持有者能够通过投票来对项目的发展方向施加影响。

这种治理模式存在不足，许多项目中的币权分配不均，部分持币者的发言权相对较强。目前，针对这一问题的解决方案尚未明确，未来或许会更加分散，亦或是为了提高效率而变得更加集中。

高杠杆风险

BIS提到，DeFi领域的一个显著特征是借贷和交易平台上普遍存在的高杠杆。这种特性虽然能带来丰厚的回报，但同时也潜藏着不小的风险。去中心化平台降低了信息的透明度，使得资金流动变得复杂，这让投资者很难准确评估风险。

新型非法融资手段层出不穷，运用“虚拟到虚拟的分层技术”试图加剧交易混乱。比如，某些加密交易平台上的不法分子，通过高倍杠杆和繁复的交易手段非法募资，这对投资者和金融监管部门构成了新的挑战。

用户身份与监管挑战

美国政府已确认超过95%的虚拟货币用户身份，而剩余部分也有很大可能通过技术手段被揭露。由此可见，虚拟货币并非真正匿名，尽管如此，其匿名特性仍为非法金融行为提供了便利。

新兴市场国家受到资本管制，若民众随意获取加密货币，可能损害监管体系。加密货币跨国流动不易监管，易引发资金外逃等问题，对国家金融稳定造成威胁。

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